Options-ல் Butterfly Strategy: இந்திய டிரேடர்களுக்கான முழு வழிகாட்டி
இந்தக் கட்டுரை ஆங்கிலத்திலிருந்து மொழிபெயர்க்கப்பட்டது. மூலக் கட்டுரையை ஆங்கிலத்தில் படியுங்கள்
Options-ல் butterfly strategy என்பது மூன்று strike-கள் கொண்ட ஒரு spread. Expiry-ல் underlying நீங்கள் தேர்ந்தெடுத்த நடு strike-க்கு அருகில் முடிந்தால் இது லாபம் தரும். ஒரு long call butterfly-ல், ஒரு கீழ் strike call வாங்கப்படுகிறது, இரண்டு நடு strike call-கள் விற்கப்படுகின்றன, ஒரு மேல் strike call வாங்கப்படுகிறது. அனைத்தும் சம இடைவெளியில், ஒரே expiry-ல். அதிகபட்ச நஷ்டம் (செலுத்திய சிறிய நிகர premium) மற்றும் அதிகபட்ச லாபம் இரண்டும் entry செய்யும்போதே தெரியும்.
Butterfly spread எப்படி வேலை செய்கிறது
ஒரு long call butterfly என்பது ஒரு நடு strike-ஐப் பகிர்ந்துகொள்ளும் இரண்டு vertical spread-கள்:
- ஒரு bull call spread: கீழ் call வாங்குங்கள், ஒரு நடு call விற்கவும்.
- ஒரு bear call spread: மற்றொரு நடு call விற்கவும், மேல் call வாங்குங்கள்.
நடுவில் விற்கப்பட்ட இரண்டு option-கள், ஓரங்களில் வாங்கப்பட்ட இரண்டு option-களின் செலவில் பெரும்பகுதியைச் சரிகட்டுகின்றன, அதனால் பொசிஷனுக்குக் குறைவான செலவே ஆகும். Expiry-ல் underlying சரியாக நடு strike-ல் இருந்தால், கீழ் call-இன் மதிப்பு முழு strike இடைவெளிக்குச் சமம், மற்ற அனைத்தும் மதிப்பின்றி expire ஆகும்: அதிகபட்ச லாபம். வெளி strike-களுக்கு வெளியே எங்கு இருந்தாலும், எல்லா option-களும் ஒன்றையொன்று சமன் செய்கின்றன, சிறிய debit-ஐ மட்டுமே இழப்பீர்கள்.
இங்குள்ள premium-கள் உதாரண எண்கள், விளக்கத்துக்காக ஒரு வழக்கமான option model மூலம் கணக்கிடப்பட்டவை. இவை live விலைகள் அல்ல.
Butterfly payoff, அதிகபட்ச லாபம், அதிகபட்ச நஷ்டம் மற்றும் breakeven-கள்
ஒரு long call butterfly: இரண்டு பக்கமும் சிறிய நிலையான நஷ்டம், நடு strike-ல் கூர்மையான உச்சம்
| சூத்திரம் | உதாரணம் | |
|---|---|---|
| நிகர debit (அதிகபட்ச நஷ்டம்) | கீழ் + மேல் premium − 2 × நடு premium | ₹35 × 65 = ₹2,275 |
| அதிகபட்ச லாபம் | Strike இடைவெளி − நிகர debit | (200 − 35) × 65 = ₹10,725 |
| கீழ் breakeven | கீழ் strike + நிகர debit | 24,800 + 35 = 24,835 |
| மேல் breakeven | மேல் strike − நிகர debit | 25,200 − 35 = 25,165 |
| லாப மண்டலத்தின் அகலம் | மேல் breakeven − கீழ் breakeven | 330 புள்ளிகள் |
நடைமுறையில், சில butterfly-கள் மட்டுமே சரியான உச்சம் வரை வைத்திருக்கப்படுகின்றன. பொசிஷன் அதன் அதிகபட்சத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கை ஈட்டியதும் டிரேடர்கள் பொதுவாக லாபம் எடுக்கிறார்கள். ஏனென்றால் கடைசி சில புள்ளி லாபத்துக்கு, close-ல் விலை கிட்டத்தட்ட சரியாக நடு strike-ல் இருக்க வேண்டும்.
Butterfly strategy-களின் வகைகள்
| வகை | Leg-கள் | செலவு | குறிப்புகள் |
|---|---|---|---|
| Long call butterfly | 1 கீழ் CE வாங்கு, 2 நடு CE விற்கு, 1 மேல் CE வாங்கு | Debit | பாரம்பரிய வடிவம் |
| Long put butterfly | 1 மேல் PE வாங்கு, 2 நடு PE விற்கு, 1 கீழ் PE வாங்கு | Debit | அதே payoff வடிவம், puts கொண்டு உருவாக்கப்பட்டது |
| Iron butterfly | ATM CE + ATM PE விற்கு, OTM CE + OTM PE வாங்கு | Credit | Wing-கள் கொண்ட ஒரு short straddle; அதிகபட்ச லாபம் credit தான் |
| Broken-wing butterfly | சமமற்ற இடைவெளி, உ.தா. கீழே 200 புள்ளிகள், மேலே 300 | சிறிய debit அல்லது credit | ஒரு பக்க risk-ஐ நீக்குகிறது, மறு பக்கம் சேர்க்கிறது |
| Short butterfly | Long butterfly-ஐத் தலைகீழாக்கியது | Credit | நடு strike-லிருந்து விலகும் நகர்விலிருந்து லாபம் |
NIFTY-ல் option விற்பவர்கள் அதிகம் டிரேட் செய்யும் வடிவம் iron butterfly. இது debit செலுத்துவதற்குப் பதிலாக credit வசூலிக்கிறது, அதன் payoff-உம் அதே கூடார வடிவம்தான். ஒரு straddle-க்கு wing-களைச் சேர்ப்பது எப்படி iron butterfly-ஐ உருவாக்குகிறது என்று எங்கள் short straddle வழிகாட்டி காட்டுகிறது.
Long put butterfly
ஒரு மேல் strike put வாங்குங்கள், இரண்டு நடு strike put-கள் விற்கவும், ஒரு கீழ் strike put வாங்குங்கள். அதே strike-கள் மற்றும் expiry-உடன், expiry-ல் payoff அடிப்படையில் call வடிவத்தைப் போலவே இருக்கும். எந்த option-களில் liquidity அதிகம் அல்லது விலை சிறப்பாக உள்ளது என்பதன் அடிப்படையில் டிரேடர்கள் இரண்டில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கிறார்கள்.
டிரேடர்கள் எப்போது butterfly பயன்படுத்துகிறார்கள்
- விலை ஒரு நிலைக்கு அருகில் நிலைபெறும் என்று எதிர்பார்க்கும்போது. உதாரணமாக, மார்க்கெட் நோக்கி நகர்ந்துகொண்டிருக்கும், மிக அதிக open interest கொண்ட ஒரு strike, அல்லது expiry-க்கு முந்தைய அமைதியான session.
- Expiry-க்கு அருகில். கடைசி நாட்களில், விற்கப்பட்ட இரண்டு option-களையும் time decay தாக்கும்போது, butterfly-கள் மிக வேகமாக மதிப்பு பெறுகின்றன. Expiry-லிருந்து தொலைவில் பொசிஷன் மெதுவாக நகர்கிறது.
- குறைந்த செலவு முக்கியமாக இருக்கும்போது. அதிகபட்ச நஷ்டம் சிறியது, முன்பே தெரிந்தது. வரையறுக்கப்பட்ட risk விரும்பும் டிரேடர்களுக்கு இது பொருந்தும்.
- Iron வடிவத்துக்கு, அதிக implied volatility. IV அதிகமாக இருக்கும்போது iron butterfly-கள் அதிக credit வசூலிக்கின்றன.
Butterfly vs iron condor
| Butterfly | Iron condor | |
|---|---|---|
| லாப மண்டலம் | குறுகியது, கூர்மையான உச்சம் | அகலமானது, தட்டையானது |
| லாப வாய்ப்பு | குறைவு | அதிகம் |
| Risk-உடன் ஒப்பிட்ட reward | அதிகம் | குறைவு |
| எப்போது சிறந்தது | ஒரு குறிப்பிட்ட நிலையை எதிர்பார்க்கும்போது | ஒரு range-ஐ எதிர்பார்க்கும்போது |
துல்லியமான நிலைக்குப் பதிலாக ஒரு range-ஐ எதிர்பார்த்தால், ஒரு iron condor குறைந்த reward-to-risk விகிதத்துக்கு ஈடாக அகலமான லாப மண்டலத்தைத் தருகிறது.
Risk-களும் நடைமுறைக் குறிப்புகளும்
- குறுகிய இலக்கு. பெரும்பாலான நேரங்களில் விலை நடு strike-க்கு அருகில் முடியாது. அடிக்கடி சிறிய நஷ்டங்கள் அல்லது பகுதி லாபங்களை எதிர்பாருங்கள்.
- நான்கு leg-களில் execution. வேகமான மார்க்கெட்டில் leg-களை ஒவ்வொன்றாகப் போடுவது நிகரச் செலவை மாற்றலாம். Money-க்கு அருகிலுள்ள liquid strike-களைப் பயன்படுத்துங்கள்.
- டிரேடின் தொடக்கத்தில், அதிகம் நடக்காது. Expiry-க்கு ஒரு வாரம் அல்லது அதற்கு மேல் இருக்கும்போது, விலை நடு strike-ல் இருந்தாலும் பொசிஷனின் மதிப்பு அரிதாகவே மாறும்.
- செலவுகள் முக்கியம். நான்கு option leg-களுடன், brokerage, வரிகள் மற்றும் slippage ஒரு சிறிய debit-இல் பெரிய பங்காகின்றன. சோதிக்கும்போது அவற்றைச் சேர்த்துக்கொள்ளுங்கள்.
- Expiry வரை வைத்திருப்பது. Close-ல் விலை strike-களுக்கு இடையில் இருந்தால், leg-கள் வெவ்வேறு மதிப்புகளில் settle ஆகும். பல டிரேடர்கள் கடைசி நிமிடங்களுக்கு முன் முழு பொசிஷனையும் மூடிவிடுகிறார்கள்.
உதாரணம்: அதிக open interest கொண்ட strike-ஐச் சுற்றி ஒரு butterfly
- நிலையைக் கண்டறியுங்கள். திங்கட்கிழமை, calls மற்றும் puts இரண்டிலும் பெரிய open interest கொண்ட ஒரு strike-க்கு அருகில் NIFTY உள்ளது.
- Wing-களைத் தேர்ந்தெடுங்கள். அந்த strike-இன் இரு பக்கமும் 200 புள்ளிகள், அதே weekly expiry.
- செலவைச் சரிபாருங்கள். 200 புள்ளி இடைவெளியுடன் ஒப்பிடும்போது நிகர debit சிறியதாக இருந்தால், reward-to-risk சாதகமானது.
- Exit-களை அமையுங்கள். அதிகபட்சத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கில் லாபம் எடுங்கள், செவ்வாய்க்கிழமை கடைசி நிமிடங்களுக்கு முன் அனைத்தையும் மூடுங்கள்.
- விலை விலகிச் சென்றால் நஷ்டத்தை ஏற்றுக்கொள்ளுங்கள். Debit தான் stop: adjustment தேவையில்லை.
இது டிரேடர்கள் இந்த டிரேடைப் பற்றி எப்படி யோசிக்கிறார்கள் என்பதற்கான விளக்கம், பரிந்துரை அல்ல. பயன்படுத்துவதற்கு முன் விதிகளைப் பழைய டேட்டாவில் சோதியுங்கள்.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
Options-ல் butterfly strategy என்றால் என்ன?
இது மூன்று strike-கள் கொண்ட options spread: ஒரு கீழ் strike option வாங்குவது, இரண்டு நடு strike option-கள் விற்பது, ஒரு மேல் strike option வாங்குவது, சம இடைவெளியிலும் ஒரே expiry-லும். Underlying நடு strike-ல் முடிந்தால் இது அதிக லாபம் தரும்.
Butterfly spread-இன் அதிகபட்ச லாபமும் நஷ்டமும் என்ன?
ஒரு long butterfly-க்கு, அதிகபட்ச நஷ்டம் செலுத்திய நிகர debit, அதிகபட்ச லாபம் strike இடைவெளியிலிருந்து அந்த debit-ஐக் கழித்தது. NIFTY உதாரணத்தில், அது ஒரு lot-க்கு ₹2,275 அதிகபட்ச நஷ்டம், ₹10,725 அதிகபட்ச லாபம்.
Butterfly-இன் breakeven-களை எப்படிக் கணக்கிடுவது?
கீழ் breakeven-க்கு, கீழ் strike-உடன் நிகர debit-ஐக் கூட்டுங்கள். மேல் breakeven-க்கு, மேல் strike-லிருந்து அதைக் கழியுங்கள்.
Butterfly-க்கும் iron butterfly-க்கும் என்ன வித்தியாசம்?
ஒரு long call அல்லது put butterfly, calls மட்டும் அல்லது puts மட்டும் பயன்படுத்துகிறது, நிகர debit செலவாகும். ஒரு iron butterfly, at-the-money call மற்றும் put-ஐ விற்று, out-of-the-money wing-களை வாங்கி, நிகர credit வசூலிக்கிறது. இரண்டுக்கும் வரம்பிட்ட risk உடன் கூர்மையான உச்ச payoff உள்ளது.
Butterfly strategy-ஐ எப்போது பயன்படுத்த வேண்டும்?
Expiry-ல் underlying ஒரு குறிப்பிட்ட விலைக்கு அருகில் முடியும் என்று எதிர்பார்க்கும்போது, பொதுவாக expiry-க்கு முந்தைய கடைசி சில நாட்களில், சிறிய வரையறுக்கப்பட்ட அதிகபட்ச நஷ்டம் வேண்டும்போது.
Butterfly strategy குறைந்த risk கொண்டதா?
அனைத்து leg-களும் ஒன்றாக வைத்திருக்கப்பட்டால் அதன் அதிகபட்ச நஷ்டம் சிறியது, முன்பே தெரிந்தது, அதனால் risk வரையறுக்கப்பட்டது. ஆனால் அதிகபட்ச லாபத்தை அடையும் வாய்ப்பு குறைவு, மேலும் சிறிய debit-உடன் ஒப்பிடும்போது நான்கு leg-களின் செலவுகள் கணிசமானவை.
