hybrid option spread strategies: bull call spread और short strangle को जोड़ना
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hybrid option spread एक ही position में एक directional spread और एक non-directional spread को जोड़ता है। यहाँ के उदाहरण में bull call spread (तेज़ी पर दाँव) को short strangle (रेंज पर दाँव) के साथ जोड़ा गया है: strangle का premium spread की लागत घटा देता है, और नतीजा सबसे ज़्यादा मुनाफा तब देता है जब index थोड़ा ऊपर जाकर वहीं टिक जाए।
दो बुनियादी हिस्से
bull call spread (directional)
एक ही expiry के साथ, नीचे के strike पर call खरीदें और ऊपर के strike पर call बेचें। आप net premium देते हैं। अगर index नीचे वाले strike से ऊपर जाता है तो आप पैसा कमाते हैं, ऊपर वाले strike पर एक तय अधिकतम तक। आपका loss दिए गए premium तक सीमित है।
bull call spread: A से नीचे सीमित loss, B से ऊपर सीमित मुनाफा
short strangle (non-directional)
एक out-of-the-money call और एक out-of-the-money put बेचें। आप premium लेते हैं और अगर index दोनों strikes के बीच रहता है तो उसे रख लेते हैं। किसी भी strike के पार, loss बिना सीमा के बढ़ता है।
short strangle: एक रेंज में मुनाफा, उसके बाहर बिना सीमा का loss
दोनों को साथ जोड़ना
यह hybrid मार्च 2024 में NIFTY weekly options पर बनाया गया था, जब NIFTY 22,450 के पास था:
| leg | action | premium (प्रति यूनिट) |
|---|---|---|
| 22,200 call | खरीदें | ₹255.25 |
| 22,500 call | बेचें | ₹87.95 |
| 21,950 put | बेचें | ₹40.50 |
| 22,750 call | बेचें | ₹21.20 |
| net | ₹105.60 दिए |
अकेले bull call spread (22,200/22,500) की लागत ₹167.30 है। 21,950 put और 22,750 call बेचने से ₹61.70 आते हैं, जिससे net लागत घटकर ₹105.60 रह जाती है।
hybrid (ठोस लाइन) बनाम अकेले bull call spread और short strangle
अकेले bull call spread की तुलना में, hybrid का सबसे अच्छा हाल प्रति यूनिट ₹132.70 से बढ़कर ₹194.40 हो जाता है और इसकी लागत घटती है। बदले में, 21,950 से नीचे की गिरावट या लगभग 22,944 से ऊपर की तेज़ी अब ऐसा loss देती है जिसकी कोई निचली सीमा नहीं।
नियम
Option Wizard से इसे बनाना
- Create → Option Wizard → Create Own Strategy खोलें। नाम रखें और underlying के रूप में NIFTY 50 चुनें।
- चारों legs जोड़ें: in-the-money call खरीदें, ऊपर वाला call बेचें, out-of-the-money put बेचें, दूर का out-of-the-money call बेचें। ATM के सापेक्ष strikes इस्तेमाल करें ताकि entry के समय वे बाज़ार के हिसाब से ढल जाएँ।
- risk नियम सेट करें: जितना गँवाने को तैयार हैं, उस पर strategy-लेवल stop loss, और expiry के दिन exit।
- इसका backtest करें एक लंबे दौर पर जिसमें तेज़ गिरावटें और तेज़ उछाल दोनों हों, क्योंकि वहीं बिना cover वाले legs चोट पहुँचाते हैं।
- broker जोड़ने से पहले कुछ expiries तक इसे Live Offline चलाएँ।
hybrids के लिए risk management
- अपना सबसे बुरा असली दिन जानें। अपने backtest के दौर में NIFTY की सबसे बड़ी एक-दिन की चालें देखें और सोचें कि उन्होंने बिना cover वाले legs के साथ क्या किया होता।
- strategy-लेवल का पक्का stop इस्तेमाल करें, सिर्फ़ अलग-अलग legs पर stops नहीं। legs एक-दूसरे पर असर डालते हैं, इसलिए एक leg पर stop बाकी position को असंतुलित छोड़ सकता है।
- wings पर विचार करें। एक सस्ता दूर का put और call खरीदने से असीमित loss सीमित हो जाते हैं, अतिरिक्त premium का कुछ हिस्सा देकर। देखें hedge से margin भी कैसे घटता है।
- margin पर नज़र रखें। बिना cover वाले short options को अकेले spread से कहीं ज़्यादा margin चाहिए।
फ़ायदे
- अकेले directional spread से सस्ता
- नज़रिया सही हो तो ज़्यादा अधिकतम मुनाफा
- directional नज़रिये को time-decay की कमाई के साथ जोड़ता है
- Option Wizard में बनाना और बदलना आसान
कमियां
- बिना cover वाले short options का मतलब दोनों तरफ़ असीमित loss
- अधिकतम मुनाफे तक पहुँचने के लिए काफ़ी खास नतीजा चाहिए
- ज़्यादा legs का मतलब ज़्यादा खर्च और slippage
- सामान्य spread से ज़्यादा margin
संबंधित: ratio spreads और Batman strategy, strangle option strategy और iron condor गाइड।
अक्सर पूछे जाने वाले सवाल
hybrid option strategy क्या है?
यह अलग-अलग नज़रिये वाले दो option structures को, आमतौर पर एक directional (जैसे bull call spread) और एक non-directional (जैसे short strangle), एक ही position में जोड़ती है जिसका अपना payoff होता है।
bull call spread को short strangle के साथ क्यों जोड़ें?
strangle का premium spread की लागत घटाता है और उसका अधिकतम मुनाफा बढ़ाता है। position सबसे अच्छा तब करती है जब index थोड़ा ऊपर जाकर spread के short strike और strangle के short call के बीच वाले ज़ोन में आ जाए।
इस hybrid का अधिकतम loss कितना है?
अतिरिक्त hedges के बिना, यह असीमित है। short put से नीचे या दूर वाले breakeven से ऊपर, index के हिलने के साथ बिना cover वाले short options का loss बढ़ता रहता है। इसीलिए strategy-लेवल stop loss ज़रूरी है।
क्या hybrid का risk कम किया जा सकता है?
हाँ। wings के रूप में एक दूर का out-of-the-money put और call खरीदें। उनके पार का loss सीमित हो जाता है, margin घटता है, और आप अतिरिक्त premium का कुछ हिस्सा छोड़ देते हैं।
कौन-सा index इस्तेमाल करूँ?
उदाहरण में NIFTY weekly options हैं, जो मंगलवार को expire होते हैं। BANK NIFTY, FINNIFTY और MIDCPNIFTY में अब सिर्फ़ monthly expiries हैं, इसलिए weekly hybrid NIFTY या SENSEX पर चलता है।
