Hybrid Option Spread strategies: Bull Call Spread અને Short Strangle નું જોડાણ

Huzefa Kudrati Mar 7, 2024 અપડેટ Oct 7, 2026 6 મિનિટમાં વાંચો

આ લેખ અંગ્રેજીમાંથી અનુવાદિત છે. મૂળ લેખ અંગ્રેજીમાં વાંચો

Hybrid option spread એક જ પોઝિશનમાં દિશાવાળા (directional) spread ને દિશા વગરના (non-directional) spread સાથે જોડે છે. અહીંનું ઉદાહરણ bull call spread (વધારા પર દાવ) ને short strangle (રેન્જ પર દાવ) સાથે જોડે છે: strangle નું premium spread નો ખર્ચ ઘટાડે છે, અને પરિણામે સૌથી વધુ નફો ત્યારે થાય છે જ્યારે ઇન્ડેક્સ મધ્યમ રીતે વધે અને પછી ત્યાં જ ટકી રહે.

મુખ્ય વાતો

Directional spreads ને માર્કેટ ખસે તે જોઈએ; non-directional ને માર્કેટ ટકી રહે તે જોઈએ. Hybrid બંને મતને એક payoff માં ભેળવે છે.
Bull call spread + short strangle: strangle નું premium spread નો ખર્ચ ઘટાડે છે અને તેનો વધુમાં વધુ નફો વધારે છે.
આ વધારાની આવકની કિંમત જોખમ છે: strangle નો short call અને short put કવર કરેલા નથી, એટલે બંને છેડે નુકસાનની કોઈ મર્યાદા નથી.
તેને Option Wizard થી બનાવો, strategy-લેવલ stop loss અને expiry ના દિવસનો exit સેટ કરો, અને ટ્રેડ કરતાં પહેલાં backtest કરો.

બે મૂળ ભાગ

Bull call spread (directional)

નીચા strike નો call ખરીદો અને ઊંચા strike નો call વેચો, એ જ expiry. તમે net premium ચૂકવો છો. ઇન્ડેક્સ નીચા strike થી ઉપર જાય તો તમને પૈસા મળે છે, ઊંચા strike પર બંધાયેલી વધુમાં વધુ મર્યાદા સુધી. તમારું નુકસાન ચૂકવેલા premium સુધી મર્યાદિત છે.

Bull call spread payoff: નીચા strike A થી નીચે સપાટ નુકસાન, A અને B વચ્ચે વધતું, B થી ઉપર સપાટ વધુમાં વધુ નફો Bull call spread: A થી નીચે મર્યાદિત નુકસાન, B થી ઉપર મર્યાદિત નફો

Short strangle (non-directional)

એક out-of-the-money call અને એક out-of-the-money put વેચો. તમે premium મેળવો છો અને ઇન્ડેક્સ બંને strikes ની વચ્ચે રહે તો તે તમારું રહે છે. કોઈ પણ strike થી આગળ, નુકસાન મર્યાદા વગર વધે છે.

Short strangle payoff: short put અને short call strikes વચ્ચે સપાટ નફો, નીચલા અને ઉપલા breakeven પોઇન્ટથી આગળ નુકસાન Short strangle: રેન્જમાં નફો, તેની બહાર અમર્યાદિત નુકસાન

બંનેને સાથે જોડવા

અહીં hybrid એ રીતે છે જે રીતે તે March 2024 માં NIFTY weekly options પર બનાવાયો હતો, જ્યારે NIFTY લગભગ 22,450 પર હતો:

Leg	Action	Premium (unit દીઠ)
22,200 call	Buy	₹255.25
22,500 call	Sell	₹87.95
21,950 put	Sell	₹40.50
22,750 call	Sell	₹21.20
Net		₹105.60 ચૂકવ્યા

ફક્ત bull call spread (22,200/22,500) નો ખર્ચ ₹167.30 છે. 21,950 put અને 22,750 call વેચવાથી ₹61.70 આવે છે, જે net ખર્ચ ઘટાડીને ₹105.60 કરે છે.

Expiry વખતે unit દીઠ hybrid નો payoff તેના બે ભાગ સાથે સરખાવેલો: 22,500 અને 22,750 વચ્ચે વધુમાં વધુ ₹194.40, breakevens 22,306 અને 22,944, 21,950 થી નીચે અને 22,750 થી ઉપર વધતું નુકસાન Hybrid (ઘટ્ટ લાઇન) સામે bull call spread અને short strangle અલગ અલગ

Payoff કેવી રીતે વાંચવો (unit દીઠ, expiry વખતે)

સૌથી સારી સ્થિતિ: NIFTY 22,500 અને 22,750 વચ્ચે પૂરો થાય. Spread ની કિંમત પૂરા 300 points થાય, strangle શૂન્ય થઈને expire થાય: 300 − 105.60 = ₹194.40.
Breakevens: ઉપર જતાં 22,200 + 105.60 ≈ 22,306, અને દૂરની બાજુએ 22,750 + 194.40 ≈ 22,944.
21,950 અને 22,200 વચ્ચે: ₹105.60 નું સપાટ નુકસાન, એટલે ચૂકવેલું net premium.
21,950 થી નીચે કે 22,944 થી ઉપર: નુકસાન વધતું જ જાય છે, કારણ કે short put અને બીજો short call કવર કરેલા નથી.

ફક્ત bull call spread ની સરખામણીમાં, hybrid ની સૌથી સારી સ્થિતિ unit દીઠ ₹132.70 થી વધીને ₹194.40 થાય છે અને ખર્ચ ઘટે છે. બદલામાં, 21,950 થી નીચે ઘટાડો કે લગભગ 22,944 થી ઉપર તેજી હવે એવું નુકસાન કરે છે જેની કોઈ નીચલી મર્યાદા નથી.

નિયમો

Bull call spread + short strangle hybrid

Instrument: NIFTY options, weekly expiry (મંગળવાર)
Bull call spread: થોડો in the money call ખરીદો, થોડા strikes ઉપરનો call વેચો
Short strangle: માર્કેટથી નીચે out-of-the-money put વેચો અને spread ના short strike થી ઉપર out-of-the-money call વેચો
પ્રકાર: positional, expiry અઠવાડિયાની શરૂઆતમાં entry
Stop loss: કુલ નુકસાન તમે પહેલેથી નક્કી કરેલી મર્યાદા સુધી પહોંચે તો બધું exit કરો
Exit: expiry ના દિવસે, P&L ગમે તે હોય

Tradetron પર મફતમાં શરૂ કરો તૈયાર strategies જુઓ

Option Wizard થી તે બનાવવો

Create → Option Wizard → Create Own Strategy ખોલો. તેને નામ આપો અને underlying તરીકે NIFTY 50 પસંદ કરો.
ચારેય legs ઉમેરો: in-the-money call ખરીદો, ઊંચો call વેચો, out-of-the-money put વેચો, દૂરનો out-of-the-money call વેચો. ATM-relative strikes વાપરો જેથી તે entry વખતના માર્કેટ પ્રમાણે ગોઠવાય.
Risk ના નિયમો સેટ કરો: તમે ગુમાવવા તૈયાર હો તેટલી મહત્તમ રકમ પર strategy-લેવલ stop loss, અને expiry ના દિવસે exit.
તેનો backtest કરો એવા લાંબા સમયગાળા પર જેમાં તીવ્ર ઘટાડા અને તીવ્ર તેજી બંને હોય, કારણ કે ત્યાં જ કવર વગરના legs નુકસાન કરે છે.
Broker જોડતાં પહેલાં થોડી expiries માટે તેને Live Offline ચલાવો.

Hybrids માટે risk management

તમારો સૌથી ખરાબ વાસ્તવિક દિવસ જાણો. તમારી backtest વિન્ડોમાં NIFTY ની સૌથી મોટી એક-દિવસીય ચાલ જુઓ અને તેણે કવર વગરના legs નું શું કર્યું હોત તે જુઓ.
મજબૂત strategy-લેવલ stop વાપરો, ફક્ત અલગ અલગ legs પર stops નહીં. Legs એકબીજા પર અસર કરે છે, એટલે એક leg પરનો stop બાકીની પોઝિશનને અસંતુલિત છોડી શકે.
Wings વિશે વિચારો. સસ્તો દૂરનો put અને call ખરીદવાથી અમર્યાદિત નુકસાન મર્યાદિત બને છે, વધારાના premium ના અમુક ભાગના ભોગે. જુઓ hedge કેવી રીતે margin પણ ઘટાડે છે.
Margin પર નજર રાખો. કવર વગરના short options ને ફક્ત spread કરતાં ઘણું વધારે margin જોઈએ.

ફાયદા

ફક્ત directional spread કરતાં સસ્તો
મત સાચો પડે ત્યારે વધુ મહત્તમ નફો
Directional મતને time-decay ની આવક સાથે જોડે છે
Option Wizard માં બનાવવો અને બદલવો સહેલો

મર્યાદાઓ

કવર વગરના short options એટલે બંને છેડે અમર્યાદિત નુકસાન
મહત્તમ નફા સુધી પહોંચવા ખાસ્સું ચોક્કસ પરિણામ જોઈએ
વધુ legs એટલે વધુ ખર્ચ અને slippage
સાદા spread કરતાં વધુ margin

સંબંધિત: ratio spreads અને Batman strategy, strangle option strategy અને iron condor ગાઇડ.

વારંવાર પૂછાતા પ્રશ્નો

Hybrid option strategy એટલે શું?

તે જુદા મત ધરાવતાં બે option structures ને એક પોઝિશનમાં જોડે છે, સામાન્ય રીતે એક directional (જેમ કે bull call spread) અને એક non-directional (જેમ કે short strangle), જેનો પોતાનો payoff હોય છે.

Bull call spread ને short strangle સાથે કેમ જોડવો?

Strangle નું premium spread નો ખર્ચ ઘટાડે છે અને તેનો મહત્તમ નફો વધારે છે. ઇન્ડેક્સ મધ્યમ રીતે વધીને spread ના short strike અને strangle ના short call વચ્ચેના ઝોનમાં આવે ત્યારે પોઝિશન સૌથી સારી રહે છે.

આ hybrid નું મહત્તમ નુકસાન કેટલું છે?

વધારાના hedges વગર, તે અમર્યાદિત છે. Short put થી નીચે કે દૂરના breakeven થી ઉપર, ઇન્ડેક્સ ખસે તેમ કવર વગરના short options નુકસાન કરતા જ રહે છે. એટલે જ strategy-લેવલ stop loss જરૂરી છે.

શું હું hybrid નું જોખમ ઓછું કરી શકું?

હા. Wings તરીકે દૂરનો out-of-the-money put અને call ખરીદો. તેનાથી આગળનું નુકસાન મર્યાદિત બને છે, margin ઘટે છે, અને તમે વધારાના premium નો અમુક ભાગ જતો કરો છો.

મારે કયો ઇન્ડેક્સ વાપરવો જોઈએ?

ઉદાહરણમાં NIFTY weekly options વાપર્યા છે, જે મંગળવારે expire થાય છે. BANK NIFTY, FINNIFTY અને MIDCPNIFTY ની હવે ફક્ત monthly expiries છે, એટલે weekly hybrid NIFTY કે SENSEX પર ચાલે છે.