வான்கோழியும் ஆப்ஷன் விற்பவரும்

பார்க்க விரும்புகிறீர்களா? வீடியோ. हिन्दी में देखें: टर्की और ऑप्शन सेलर

ஆயிரம் நல்ல நாட்கள்

ஒரு பண்ணையில் இருக்கும் வான்கோழியை நினைத்துப் பாருங்கள். ஒவ்வொரு காலையும் விவசாயி தானியத்துடன் வருகிறார். வான்கோழி சாப்பிடுகிறது, ஒரு பாடத்தையும் கற்றுக்கொள்கிறது: இந்த மனிதர் என்னைப் பார்த்துக்கொள்கிறார்.

நாளுக்கு நாள் ஆதாரங்கள் குவிகின்றன. நூறு காலைகள், பிறகு ஐநூறு, பிறகு ஆயிரம். வான்கோழி ஒரு ஸ்ப்ரெட்ஷீட் வைத்திருந்தால், அதன் கோடு அழகாக இருக்கும்: சீராக, மேல்நோக்கி, ஒரு மோசமான நாள்கூட இல்லாமல். எந்தப் புள்ளியியல் சோதனைப்படியும் வான்கோழியின் நம்பிக்கை நியாயமானதுதான். அந்த நம்பிக்கை உச்சத்தைத் தொடுவது 1,001-வது நாள் காலையில்: தேங்க்ஸ்கிவிங்குக்கு முந்தைய புதன்கிழமை. தேங்க்ஸ்கிவிங் என்பது வான்கோழியே முக்கிய உணவாக இருக்கும் அமெரிக்கப் பண்டிகை.

அன்று காலைதான் விவசாயி தானியம் இல்லாமல் வருகிறார்.

இந்தக் கதை நசீம் நிக்கோலஸ் தாலெப்புடையது. அனுபவம் மிக முழுமையானதாகத் தோன்றும் அதே தருணத்தில்தான் நம்மைத் தவறாக வழிநடத்தக்கூடும் என்பதைக் காட்ட, அவர் இதை The Black Swan நூலில் பயன்படுத்தினார். அவர் இதைத் தத்துவஞானி பெர்ட்ரண்ட் ரஸ்ஸலிடமிருந்து எடுத்துக்கொண்டார். ரஸ்ஸல் 1912-இல் இதை ஒரு கோழியைப் பற்றிச் சொன்னார்: "கோழிக்கு அதன் வாழ்நாள் முழுவதும் தினமும் உணவளித்த மனிதன், கடைசியில் அதற்குப் பதிலாக அதன் கழுத்தைத் திருகுகிறான்."

வான்கோழியின் தரவு தவறானது அல்ல. அது முழுமையற்றது. அதைத் தரவில் உள்ள எதுவும் வான்கோழிக்குச் சொல்லியிருக்க முடியாது.

சமீரைச் சந்தியுங்கள்

இப்போது சமீரைக் கற்பனை செய்யுங்கள்: புனேவில் வசிக்கும் 34 வயதுப் பொறியாளர். இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு முன் அவர் Nifty வாராந்திர ஆப்ஷன்களை விற்கத் தொடங்கினார். தற்போதைய விலையிலிருந்து வெகு தொலைவில் உள்ள ஒரு ஆப்ஷனை விற்கிறார், சிறிய பிரீமியத்தைப் பெறுகிறார். பெரும்பாலான வாரங்களில் அந்த ஆப்ஷன் மதிப்பில்லாமல் காலாவதியாகிறது, பிரீமியம் அவருடையதாகிறது.

இது வேலை செய்கிறது. பெரும்பாலான வாரங்களில் வேலை செய்கிறது. அவரது பதிவு வான்கோழியின் ஸ்ப்ரெட்ஷீட் போலவே இருக்கிறது: சிறிய லாபம், சிறிய லாபம், சிறிய லாபம், கொஞ்சம் நஷ்டம், சிறிய லாபம். இதை எப்படிச் செய்கிறாய் என்று நண்பர்கள் கேட்கிறார்கள். சந்தை விலை நிர்ணயிக்க மறந்த ஒன்றைத் தான் கண்டுபிடித்துவிட்டதாக அவர் நம்பத் தொடங்குகிறார்.

உண்மையில் சமீர் கண்டுபிடித்திருப்பது, அடிக்கடி கொஞ்சம் கொடுத்து, அதற்கு ஈடாக எப்போதாவது நிறைய எடுத்துக்கொள்ளும் ஒரு டிரேட். அந்த "எப்போதாவது" நாள் இன்னும் வரவில்லை, அவ்வளவுதான். அது வரும் வரை, அவரது பதிவு அச்சு அசலாகத் திறமை போலவே தோன்றும்.

தானியம் வராத அந்தக் காலை

3 ஜூன் 2024 அன்று, இந்தியப் பொதுத் தேர்தலின் எக்ஸிட் போல் முடிவுகளுக்குப் பிறகு, Nifty 3%-க்கு மேல் உயர்ந்து புதிய சாதனை உச்சத்தைத் தொட்டது. அமைதி, நம்பிக்கை, மேல்நோக்கிய பயணம்.

மறுநாள் வாக்கு எண்ணிக்கை தொடங்கியது. முடிவுகள் எக்ஸிட் போல்களுடன் ஒத்துப்போகவில்லை. Nifty 5.93% சரிந்து முடிந்தது. மார்ச் 2020-க்குப் பிறகு அந்தக் குறியீட்டின் மிக மோசமான நாள் அது.

ஹெட்ஜ் இல்லாமல் தவறான பக்கத்தில் ஆப்ஷன்களை விற்றிருந்தவர்களுக்கு, வாரக்கணக்கில் அல்லது மாதக்கணக்கில் சேர்த்த சிறு பிரீமியங்கள் ஒரே மதியத்தில் காணாமல் போயிருக்கலாம். ஆயிரம் நல்ல காலைகள் இந்த ஒரு காலையைப் பற்றி அவர்களுக்கு எதுவும் சொல்லவில்லை.

தனிநபர் டிரேடர்களிடையே இது அரிய கதை அல்ல. FY22 முதல் FY24 வரை ஈக்விட்டி ஃபியூச்சர்ஸ் அண்ட் ஆப்ஷன்ஸில் 93% தனிநபர் டிரேடர்கள் நஷ்டமடைந்தனர் என்று SEBI ஆய்வு ஒன்று கண்டறிந்தது. அவர்களில் பலருக்கு, ஏதோ ஒரு கட்டத்தில், வான்கோழியின் பதிவு போன்ற ஒரு பதிவுதான் இருந்தது.

அமைதியான நாட்கள் ஏன் தவறான பாடம் கற்பிக்கின்றன

வான்கோழி மூன்று தவறுகளைச் செய்கிறது. ஒரு டிரேடிங் ஸ்ட்ராடஜியிலும் இந்த மூன்றையும் செய்வது எளிது.

"இதுவரை மோசமான நாள் இல்லை" என்பதை "மோசமான நாள் வரவே முடியாது" என்று எடுத்துக்கொள்கிறது. பெரிய நஷ்டத்தையே சந்திக்காத ஒரு ஸ்ட்ராடஜி, அது தனது மோசமான நாளை இன்னும் சந்திக்கவில்லை என்பதை மட்டுமே உங்களுக்குச் சொல்கிறது. ஆதாரம் இல்லாதது, இல்லை என்பதற்கான ஆதாரம் அல்ல.

சராசரியைப் பார்க்கிறது, மிக மோசமானதை அல்ல. வான்கோழியின் சராசரி நாள் அருமையானது. ஆனால் கதையை முடித்துவைக்கும் அந்த ஒரு நாளைச் சராசரிகள் மறைத்துவிடுகின்றன. எந்த ஸ்ட்ராடஜிக்கும் முதல் கேள்வி "இது சந்திக்கக்கூடிய மிக மோசமான நாள் எது?", அதன் பிறகுதான் "சாதாரண நாளில் இது எவ்வளவு சம்பாதிக்கிறது?".

மிகக் குறுகிய காலத்திலிருந்து கற்றுக்கொள்கிறது. ஆயிரம் நாட்கள் என்பது கிட்டத்தட்ட மூன்று ஆண்டுகள், அதுவும் போதவில்லை. முழுக்க அமைதியான சந்தைகளில் உருவான பதிவு புயல்களைப் பற்றி மிகக் குறைவாகவே சொல்கிறது.

வான்கோழி ஆகாமல் இருப்பது எப்படி

அந்த அரிய நாளை உங்களால் இல்லாமல் செய்ய முடியாது. ஆனால் அது வருவதற்கு முன்பே, அது உங்களை எவ்வளவு காயப்படுத்தலாம் என்பதை நீங்கள் முடிவு செய்யலாம்.

1. டிரேடில் நுழையும் முன்பே நஷ்டத்துக்கு வரம்பு வையுங்கள். மிக மோசமான நிலைக்கும் ஒரு அடித்தளம் இருக்கும்படி, ஹெட்ஜாக இன்னும் தொலைவில் உள்ள மலிவான ஆப்ஷனை வாங்குங்கள்; அல்லது நீங்கள் ஏற்கெனவே ஏற்றுக்கொண்ட நஷ்ட அளவில் டிரேடை மூடும் ஸ்டாப்பை அமையுங்கள். ஹெட்ஜ் பொதுவாக ஷார்ட் ஆப்ஷனுக்குத் தேவையான மார்ஜினையும் குறைக்கும் (மார்ஜின் பெனிஃபிட் எப்படி வேலை செய்கிறது).
2. ஒரு நாளுக்கான அதிகபட்ச நஷ்டத்தை நிர்ணயுங்கள். முழு ஸ்ட்ராடஜிக்கும் ஒரே எண்: அதைத் தாண்டினால் எல்லாம் மூடப்படும், நாளை வரை புதிதாக எதுவும் திறக்கப்படாது.
3. அமைதியான காலத்தில் மட்டுமல்ல, புயல்களிலும் சோதியுங்கள். மோசமான நாட்களைத் தவிர்க்கும் பேக்டெஸ்ட் என்பது வான்கோழியின் ஸ்ப்ரெட்ஷீட்தான். மார்ச் 2020, ஜூன் 2024 அடங்கிய ஆண்டுகளில் உங்கள் விதிகளை ஓட்டிப் பாருங்கள். உதாரணமாக, Tradetron-இல் ஜனவரி 2020 வரை பின்னோக்கிச் செல்லும் 1-நிமிடத் தரவில் ஒரு ஆப்ஷன்ஸ் ஸ்ட்ராடஜியை பேக்டெஸ்ட் செய்யலாம்; அதில் இந்த இரண்டும் அடங்கும். பிறகு பேக்டெஸ்ட் இன்னும் உங்களைத் தவறாக வழிநடத்தக்கூடிய ஒன்பது காரணங்களைப் படியுங்கள்.
4. சராசரி நாளுக்கு அல்ல, மிக மோசமான நாளுக்கு ஏற்ப அளவை நிர்ணயுங்கள். 1,001-வது நாளிலும் தாக்குப்பிடிக்கக்கூடிய அளவில் டிரேட் செய்யுங்கள். அதை எப்படிக் கணக்கிடுவது என்பதை F&O டிரேடர்களுக்கான பொசிஷன் சைசிங் விளக்குகிறது.
5. அமைதியாக இருக்கும்போதே விதிகளை எழுதுங்கள். ஒரு விதி உங்களுக்கு மிக அதிகமாகத் தேவைப்படும் தருணத்தில்தான், அதை உருவாக்கும் நிலையில் நீங்கள் மிகக் குறைவாக இருப்பீர்கள். முன்கூட்டியே முடிவு செய்யுங்கள், விதிகள் செயல்படட்டும்.

விவசாயி எப்படியும் வரவிருந்தார்

இவை எதுவும் ஆப்ஷன் விற்பதற்கோ, எந்த ஸ்ட்ராடஜிக்கோ எதிரான வாதம் அல்ல. உங்கள் சொந்த ஸ்ப்ரெட்ஷீட்டையே நம்பிவிடுவதற்கு எதிரான வாதம்.

வான்கோழியின் தவறு விவசாயியை நம்பியது அல்ல. ஆயிரம் அமைதியான நாட்களை ஒரு வாக்குறுதியாக எடுத்துக்கொண்டதுதான். சந்தை எந்த வாக்குறுதியும் தருவதில்லை. தானியம் வராத காலைக்குத் தயாராக இருக்கும் ஸ்ட்ராடஜி மட்டுமே இயக்கத் தகுந்தது.

ஆதாரங்களும் நன்றியும்

• வான்கோழி: நசீம் நிக்கோலஸ் தாலெப், The Black Swan (2007), அவரது இணையதளம் fooledbyrandomness.com. இந்தக் கட்டுரை அந்தக் கருத்தை எங்கள் சொந்த வார்த்தைகளில் மீண்டும் சொல்கிறது.
• கோழி: பெர்ட்ரண்ட் ரஸ்ஸல், The Problems of Philosophy (1912), அத்தியாயம் 6, Project Gutenberg-இல் இலவசமாக.
• 3, 4 ஜூன் 2024 அன்று Nifty: அந்த வாரம் வெளியான NSE முடிவு விலைத் தரவு.
• 93% எண்ணிக்கை: SEBI செய்திக் குறிப்பு, 23 செப்டம்பர் 2024.
• சமீர் ஒரு கற்பனை டிரேடர், உண்மையான நபர் அல்ல.