Options Expiry நாள் பொறிகள்: தவிர்க்க வேண்டிய 7 தவறுகள்
இந்தக் கட்டுரை ஆங்கிலத்திலிருந்து மொழிபெயர்க்கப்பட்டது. மூலக் கட்டுரையை ஆங்கிலத்தில் படியுங்கள்
Options expiry நாளில், ஒப்பந்தங்கள் settle ஆகின்றன, close-க்குள் time value முழுவதும் மறைந்துவிடுகிறது. அதனால் index நகரும் ஒவ்வொரு point-க்கும் premium-கள் மிக அதிகமாக ஊசலாடுகின்றன, சிறிய தவறுகள் பெரிய தவறுகளாகின்றன. பொதுவான பொறிகள்: மலிவான out-of-the-money options-ஐ lottery ticket போல வாங்குவது, naked short options-ஐக் கடைசி ஒரு மணி நேரம் வரை வைத்திருப்பது, settlement எப்படி வேலை செய்கிறது என்பதை மறப்பது, திட்டமிடாத கடைசி நிமிட trade-கள்.
இந்தியாவில் options expiry எப்படி வேலை செய்கிறது
| Index options | Stock options | |
|---|---|---|
| உதாரணங்கள் | NIFTY 50, BANK NIFTY, SENSEX | தனித்தனி F&O பங்குகள் |
| Weekly expiry | NIFTY (NSE, செவ்வாய்), SENSEX (BSE, வியாழன்) | இல்லை |
| Monthly expiry | உண்டு; NSE ஒப்பந்தங்கள் செவ்வாய்க்கிழமை expire ஆகின்றன | உண்டு |
| Settlement | Cash: வித்தியாசம் மட்டுமே கொடுக்கப்படுகிறது | Physical: பங்குகள் delivery செய்யப்படுகின்றன |
| Style | European: expiry-ல் மட்டுமே exercise செய்யப்படுகிறது | European |
2024 இறுதி முதல், ஒவ்வொரு exchange-க்கும் ஒரே ஒரு weekly index expiry உள்ளது: NSE-ல் NIFTY, BSE-ல் SENSEX. BANK NIFTY, FINNIFTY, MIDCPNIFTY மாதந்தோறும் expire ஆகின்றன. ஒவ்வொரு index-க்கும் ஒவ்வொரு வாரமும் expiry, அல்லது NSE-ல் வியாழக்கிழமை expiry என்று சொல்லும் பழைய கட்டுரைகள் காலாவதியானவை.
Expiry-ல், ஒரு in-the-money option அதன் intrinsic value-ல் settle ஆகிறது; ஒரு out-of-the-money option மதிப்பில்லாமல் expire ஆகிறது. Time value முழுவதும் போய்விடுகிறது.
Expiry நாள் ஏன் இவ்வளவு வேகமாக நகர்கிறது
ஒரு option-ன் வாழ்க்கையின் தொடக்கத்தில், விலையின் பெரும்பகுதி time value என்பதால், NIFTY-ல் 100-point அசைவு premium-ஐ மிதமாகவே மாற்றுகிறது. கடைசி ஒரு மணி நேரத்தில் time value கிட்டத்தட்ட எதுவும் மிச்சமில்லை, அதனால் விலை expiry மதிப்பை நோக்கித் தாவுகிறது: strike-க்குக் கீழே பூஜ்ஜியம், அதற்கு மேலே intrinsic value.
Expiry நெருங்கும்போது, option-ன் மதிப்பு strike-ஐச் சுற்றிக் கூர்மையாக வளைகிறது (model விலைகள்)
- ₹160 → ₹213 5 நாட்கள் மீதம் இருக்கும்போது NIFTY 24,950 → 25,050 (+33%)
- ₹12 → ₹62 அதே 100-point அசைவு கடைசி ஒரு மணி நேரத்தில் (சுமார் 5×)
இந்த உணர்திறன்தான் gamma. Expiry நாள் option buying-ஐ ஒரு lottery போலவும், expiry நாள் option selling-ஐ ஓடும் ரயிலுக்கு முன்னால் காசுகளைப் பொறுக்குவது போலவும் உணர வைப்பது இதுதான்.
பொறி 1: மலிவான out-of-the-money options-ஐ lottery ticket போல வாங்குவது
Expiry நாள் காலையில், வெகு தொலைவிலுள்ள out-of-the-money option ₹2–5-க்குக் கிடைக்கலாம். இது பெரிய லாப வாய்ப்புள்ள சிறிய பந்தயம் போலத் தெரியும். ஆனால் அது in the money-ல் முடியும் வாய்ப்பு குறைவு என்று market கருதுவதால்தான் அது மலிவு. பெரும்பாலானவை மதிப்பில்லாமல் expire ஆகின்றன; ஒவ்வொரு வாரமும் அவற்றை வாங்குவது தொடர்ச்சியான நஷ்டமாகச் சேர்கிறது.
அதற்குப் பதிலாக: expiry நாளில் options வாங்கினால், premium பூஜ்ஜியத்துக்குப் போகும் என்று கொண்டு trade அளவை வையுங்கள்; market கணிப்பதை விடப் பெரிய அசைவை எதிர்பார்க்க ஒரு எழுதப்பட்ட காரணம் வைத்திருங்கள்.
பொறி 2: Naked short options-ஐக் கடைசி ஒரு மணி நேரம் வரை வைத்திருப்பது
Time decay மிக வேகமாக இருப்பதால் option விற்பவர்களுக்கு expiry நாள் பிடிக்கும். Premium-களை உருக வைக்கும் அதே gamma, NIFTY strike-க்கு நகர்ந்தால், ₹10 short option-ஐ ஒரு மணி நேரத்துக்குள் ₹100 மதிப்புள்ளதாக மாற்றலாம். ஒரு naked short position-க்கு அதற்கு எந்த உச்சவரம்பும் இல்லை.
அதற்குப் பதிலாக: கடைசி ஒரு மணி நேரத்துக்கு முன் short options-ஐ close அல்லது hedge செய்யுங்கள், நஷ்டத்துக்கு வரம்பு வர wing-களை வாங்குங்கள் (iron condor பாருங்கள்), strategy அளவிலான நஷ்ட வரம்பு வையுங்கள்.
பொறி 3: Settlement எப்படி வேலை செய்கிறது என்பதை மறப்பது
- Stock options physically settled. Expiry-ல் open ஆக இருக்கும் in-the-money stock option என்றால் பங்குகளைக் கொடுக்க அல்லது பெற வேண்டும், அதற்கு உங்கள் account-ல் பணம் அல்லது பங்குகள் தேவை. Broker-கள் பெரும்பாலும் expiry-க்கு முந்தைய நாட்களில் அதிக margin கேட்பார்கள் அல்லது அத்தகைய position-களை close செய்வார்கள்.
- Exercise செய்யப்பட்ட options-க்கு settlement-ல் STT விதிக்கப்படுகிறது; இது சாதாரண விற்பனையின் STT-லிருந்து வேறு விதமாகக் கணக்கிடப்படுகிறது. In-the-money option-ஐ square off செய்யாமல் expire ஆக விடும் முன், உங்கள் broker இதை எப்படிப் பயன்படுத்துகிறார் என்று பாருங்கள்.
- Index options cash-settled, ஆனால் நீங்கள் மறந்துவிட்ட in-the-money option-ம் settle ஆகும்: அதுதான் நீங்கள் விரும்பியதா என்று உறுதி செய்யுங்கள்.
அதற்குப் பதிலாக: settle ஆக வேண்டாத position-களை expiry நாளில் close-க்கு முன் close அல்லது roll செய்யுங்கள்.
பொறி 4: கடைசி நிமிட அவசரம்
Close நெருங்கும்போது, நஷ்டத்தில் உள்ள trade-ஐ "காப்பாற்ற" அல்லது கடைசி அசைவைத் துரத்த traders அவசர முடிவுகளை எடுக்கிறார்கள். கடைசி நிமிடங்களில், குறிப்பாக money-யிலிருந்து தள்ளியுள்ள strike-களில், spread-கள் அகலமாகலாம்; அதனால் order-கள் எதிர்பார்த்ததை விட மோசமான விலைகளில் fill ஆகின்றன.
அதற்குப் பதிலாக: expiry நாள் exit நேரங்களை முன்கூட்டியே அமையுங்கள் (உதாரணமாக, 3:15-க்குள் எல்லா position-களும் close), அது நீங்கள் சோதித்த strategy இல்லையென்றால் கடைசி அரை மணி நேரத்தில் புதிய position-களைத் திறக்காதீர்கள்.
பொறி 5: அன்றைய நாளுக்கு நஷ்ட வரம்பு இல்லாதது
Expiry நாள் ஊசலாட்டங்களால், ஒரு நாளின் நஷ்டம் சாதாரண நாளை விடப் பல மடங்காக இருக்கலாம். ஒரு நாளுக்கான அதிகபட்ச நஷ்டம் இல்லாமல், ஒரு மோசமான expiry பல வாரங்களின் முடிவுகளை அழித்துவிடலாம்.
அதற்குப் பதிலாக: strategy-க்கும் அன்றைய நாளுக்கும் ரூபாயில் ஒரு நஷ்ட வரம்பு வையுங்கள், மோசமான நிலையைத் தாங்கக்கூடிய அளவில். Drawdown-ஐக் குறைக்க ஏழு வழிகள் பாருங்கள்.
பொறி 6: Market நிலைமைகளையும் நிகழ்வுகளையும் புறக்கணிப்பது
Expiry நாளில் வரும் செய்தி, இரவில் நடந்த பெரிய உலகளாவிய அசைவு, அல்லது ஒரு index heavyweight-ன் results, சில நிமிடங்களில் index-ஐ ஒரு strike-ஐத் தாண்டித் தள்ளலாம். அமைதியான நாளுக்கான திட்டம் volatile நாளில் தாக்குப்பிடிக்காது.
அதற்குப் பதிலாக: expiry நாளுக்கு முன் calendar-ஐப் பாருங்கள்; நிகழ்வு நாட்களில் அளவைக் குறையுங்கள் அல்லது ஒதுங்கி இருங்கள்; market வழக்கத்துக்கு மாறாகப் பதற்றமாக இருக்கும்போது strategy-ஐ off செய்ய India VIX அல்லது ஒரு ATM IV நிலை போன்ற volatility filter-களைப் பயன்படுத்துங்கள்.
பொறி 7: பழைய rules-ஐப் பயன்படுத்துவது
பழைய market விதிகளுக்காக உருவாக்கப்பட்ட strategy-கள் தவறாகச் செயல்படலாம்: NSE-ல் வியாழக்கிழமை expiry-கள், weekly BANK NIFTY options, அல்லது பழைய lot size-கள். ஒரு expiry கிழமையையோ lot size-ஐயோ hard-code செய்த strategy தவறான நாளில் அல்லது தவறான அளவில் entry எடுக்கலாம். எதை review செய்ய வேண்டும் என்பதை எங்கள் lot-size checklist விளக்குகிறது.
ஒரு expiry நாள் checklist
- இன்று எந்த ஒப்பந்தங்கள் expire ஆகின்றன என்று தெரிந்துகொள்ளுங்கள்: செவ்வாய்க்கிழமை NIFTY (NSE), வியாழக்கிழமை SENSEX (BSE), மாதத்தின் கடைசி expiry-ல் monthly ஒப்பந்தங்கள்.
- இன்று expire ஆகும் ஒவ்வொரு open position-ஐயும் பட்டியலிட்டு முடிவு செய்யுங்கள்: close, roll, அல்லது settle ஆக விடுவது.
- Market திறப்பதற்கு முன் அன்றைய நஷ்டத்துக்கு ரூபாயில் வரம்பு வையுங்கள்.
- கடைசி ஒரு மணி நேரத்துக்கு முன் naked short options-ஐ hedge அல்லது close செய்யுங்கள்.
- ஒரு கண்டிப்பான exit நேரத்தை அமைத்து அதைப் பின்பற்றுங்கள்.
- கடைசி 30 நிமிடங்களில் திட்டமிடாத trade-கள் இல்லை.
அடிக்கடி கேட்கப்படும் கேள்விகள்
Expiry நாளில் options-க்கு என்ன நடக்கிறது?
Close-ல், in-the-money options அவற்றின் intrinsic value-ல் settle ஆகின்றன, out-of-the-money options மதிப்பில்லாமல் expire ஆகின்றன. Index options cash-settled; stock options பங்குகளின் delivery-உடன் physically settled.
NIFTY options எந்த நாளில் expire ஆகின்றன?
NIFTY weekly மற்றும் monthly options செவ்வாய்க்கிழமை expire ஆகின்றன. SENSEX weekly options BSE-ல் வியாழக்கிழமை expire ஆகின்றன. BANK NIFTY, FINNIFTY, MIDCPNIFTY-க்கு monthly expiry மட்டுமே.
Expiry நாளில் option விலைகள் ஏன் இவ்வளவு நகர்கின்றன?
Time value கிட்டத்தட்ட மிச்சமில்லாததால், option-ன் விலை அதன் expiry மதிப்பை மிக நெருக்கமாகப் பின்தொடர்கிறது; அந்த மதிப்பு strike-ஐச் சுற்றிக் கூர்மையாக மாறுகிறது. இந்த அதிக gamma என்றால், index-ன் சிறிய அசைவு money-க்கு அருகில் உள்ள option-ன் விலையைப் பல மடங்காக்கலாம் அல்லது அழித்துவிடலாம்.
Expiry நாளில் மலிவான options வாங்குவது நல்ல யோசனையா?
பழக்கமாக, பொதுவாக இல்லை. வெகு தொலைவிலுள்ள out-of-the-money options அரிதாகவே in the money-ல் முடிவதால்தான் மலிவு; பெரும்பாலானவை மதிப்பில்லாமல் expire ஆகின்றன. வாங்கினால், முழு premium-ஐ இழப்பது ஏற்கக்கூடியதாக இருக்கும் அளவில் trade-ஐ வையுங்கள்.
In-the-money option-ஐ expiry வரை வைத்திருக்க வேண்டுமா?
Index options என்றால் அது cash-settled ஆகும், ஆனால் close-க்கு முன் விற்பதுடன் ஒப்பிட்டு exercise செய்யப்பட்ட ஒப்பந்தங்களுக்கு STT எப்படிப் பொருந்துகிறது என்று பாருங்கள். Stock options என்றால், in the money-ல் expiry வரை வைத்திருப்பது பங்குகளின் physical delivery-ஐக் குறிக்கும், அதனால் settle செய்ய நினைத்தால் தவிர close அல்லது roll செய்யுங்கள்.
Expiry நாள் exit-களை automate செய்ய முடியுமா?
ஆம். Tradetron-ல் நேர அடிப்படையிலான exit-கள், தினசரி நஷ்ட வரம்புகள், hedge legs ஆகியவற்றை rules-ஆக அமைக்கலாம், அதனால் அவை கையால் எதுவும் செய்யாமலேயே ஒவ்வொரு expiry நாளிலும் இயங்கும்.
