SPX, XSP y NDX: opciones sobre índices para traders de EE. UU., y por qué se automatizan
Este artículo es una traducción del inglés. Leer el original en inglés
Las opciones sobre el índice S&P 500 (SPX), su hermano de una décima parte del tamaño (XSP) y el índice Nasdaq-100 (NDX) están entre los contratos más operados de EE. UU. En pantalla se parecen a las opciones sobre SPY y QQQ, y se comportan distinto en los tres puntos que le importan a un trader que opera con reglas: cómo se liquidan, cuándo pueden ejercerse y cuándo dejan de operar.
Esta es una reescritura de un post nuestro más antiguo, con los datos que preguntan los traders de EE. UU. y las razones por las que estos contratos se prestan a la automatización. Nada de esto es una recomendación para operarlos.
Los contratos
| SPX | XSP | NDX | SPY / QQQ (para comparar) | |
|---|---|---|---|---|
| Subyacente | índice S&P 500 | índice S&P 500 ÷ 10 | índice Nasdaq-100 | SPDR S&P 500 ETF / Invesco QQQ ETF |
| Multiplicador | $100 | $100 sobre una décima parte del índice | $100 | $100 sobre el precio del ETF |
| Liquidación | en efectivo | en efectivo | en efectivo | en acciones |
| Ejercicio | europeo (solo al vencimiento) | europeo | europeo | americano (en cualquier momento) |
| Fin de la sesión regular | 4:15 p. m. ET | 4:15 p. m. ET | 4:15 p. m. ET | 4:15 p. m. ET (opciones sobre ETF) |
| Vencimientos del mismo día | todos los días hábiles | todos los días hábiles | todos los días hábiles | todos los días hábiles |
Los multiplicadores y los calendarios de listado los fijan Cboe y Nasdaq, y cambian de vez en cuando; revisa las especificaciones del contrato publicadas por la bolsa antes de construir una estrategia alrededor de ellas.
Por qué estos tres hechos cambian cómo escribes las reglas
Liquidación en efectivo. Una opción sobre SPX o XSP que está in the money al vencimiento se convierte en un cargo o un abono en efectivo, nunca en acciones. Una estrategia que mantiene un spread corto hasta el cierre no necesita una regla para "qué pasa si me asignan acciones". En SPY y QQQ sí. Nuestra guía del iron condor 0DTE sobre SPY dedica una sección entera a esa diferencia.
Ejercicio europeo. Que no haya asignación anticipada significa que una opción corta sobre un índice sigue siendo una opción hasta el vencimiento. Las reglas sobre fechas ex-dividendo y cortos muy in the money, que importan en opciones sobre ETF, no aplican.
El cierre a las 4:15 p. m. ET y la sesión nocturna. Las opciones sobre índices siguen operando quince minutos después del cierre de las acciones, y SPX y XSP tienen una sesión de horario global durante la noche. Una salida por hora escrita como "al cierre" es ambigua; escríbela como una hora de reloj en ET y decide si tu estrategia evalúa de noche o no.
Tamaño. Un contrato de SPX controla aproximadamente $100 por el nivel del índice, un nocional de seis cifras; XSP es una décima parte de eso. Para probar una estructura de riesgo definido con un contrato, XSP es la elección habitual, y las mismas reglas pasan a SPX cambiando el subyacente.
Impuestos. Las opciones sobre índices amplios como SPX, XSP y NDX generalmente se tratan como contratos de la Sección 1256, gravados 60% como largo plazo y 40% como corto plazo sin importar el periodo de tenencia, con valoración a mercado al cierre del año. Las opciones sobre SPY y QQQ no. Esto no es asesoría fiscal; el tratamiento de tu cuenta es una pregunta para un asesor fiscal.
Por qué se automatizan las opciones sobre índices
Tres razones se repiten una y otra vez entre los traders que pasan sus estrategias sobre índices a reglas.
- Las decisiones son repetitivas. Un credit spread del mismo día vendido a las 10:00 a. m. ET con un stop, un objetivo y una salida a las 3:45 p. m. ET es la misma decisión cinco días a la semana. Las personas se cansan; una regla no.
- Las salidas tienen que ser exactas. En un contrato 0DTE, la diferencia entre cerrar a las 3:45 p. m. ET y a las 4:05 p. m. ET puede ser la diferencia entre una pérdida pequeña y el ancho completo del spread. Una salida por hora en el software se dispara a la hora escrita.
- El log reemplaza a la memoria. Después de una mala semana, "qué hice realmente el martes" tiene una respuesta precisa cuando cada decisión fue una regla registrada.
Lo que la automatización no hace es volver más segura una estrategia sobre índices. La pérdida máxima de un spread de riesgo definido es la misma la haya vendido una persona o un programa, y un gap que atraviesa el strike corto es un gap de cualquier forma.
Construir una estrategia sobre índices en Tradetron
El constructor trata a SPX, XSP y NDX como cualquier otro subyacente de opciones: eliges el índice, el vencimiento (del mismo día, semanal o mensual) y las patas, con reglas de strike relativas al nivel del índice. Las salidas son por pata o para toda la estrategia, en dólares de P&L, más una hora de cierre de posiciones en ET y un límite de pérdida diaria.
Después prueba en orden. Haz backtest con los datos de opciones a nivel de minuto que Tradetron guarda para SPX, SPY, QQQ, NDX y XSP, de 0DTE a mensuales, con tus costos configurados.
Córrela en Live Offline en sesiones reales: precios del índice en vivo, cada operación visible, ninguna orden enviada, ningún bróker necesario. Cuatro semanas de Live Offline, paso a paso. Luego conecta un bróker que ofrezca opciones sobre índices con el nivel de aprobación que necesitas y despliega con un contrato. Qué pasa con tus órdenes.
Preguntas frecuentes
¿XSP es simplemente un SPX más pequeño?
Casi. XSP sigue una décima parte del índice S&P 500 con la misma liquidación en efectivo y el mismo ejercicio europeo. El espaciado de strikes, la liquidez y los spreads cotizados difieren, así que prueba con el contrato que realmente vas a operar.
¿Puedo operar opciones sobre índices en todos los brókers conectados?
La mayoría de los nueve brókers de EE. UU. con los que Tradetron se conecta ofrecen opciones sobre SPX y XSP; los niveles de aprobación para spreads varían, y NDX se ofrece menos. Revisa la lista del propio bróker.
¿Tradetron soporta la sesión nocturna de SPX?
La estrategia evalúa cuando su mercado está abierto y los ajustes lo permiten. Decide explícitamente si tus reglas corren de noche y configura la ventana de entrada en ET en consecuencia.
